螺桿壓縮機(jī)替代活塞壓縮機(jī)仍有較大空間

在中低壓、中等排氣量工況條件下,螺桿式空壓機(jī)相比活塞式空壓機(jī)在全生命周期成本優(yōu)勢(shì)明顯。螺桿機(jī)替代活塞機(jī)的主要推動(dòng)力是節(jié)能,相關(guān)節(jié)能環(huán)保政策的推出將進(jìn)一步拓展螺桿機(jī)替代活塞機(jī)的空間。

公司技術(shù)水平已具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力

螺桿主機(jī)是螺桿式空氣壓縮機(jī)的核心部件,其技術(shù)核心主要體現(xiàn)在轉(zhuǎn)子的設(shè)計(jì)技術(shù)和加工難度上,轉(zhuǎn)子設(shè)計(jì)的優(yōu)劣可以影響壓縮機(jī)80%以上的技術(shù)指標(biāo)。目前國(guó)內(nèi)除開(kāi)山股份等極少數(shù)企業(yè)實(shí)現(xiàn)了螺桿主機(jī)自制,大部分內(nèi)資廠商的螺桿主機(jī)均依賴進(jìn)口。公司產(chǎn)品性能可與阿特拉斯等行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)媲美,但價(jià)格平均比低30%,性價(jià)比優(yōu)勢(shì)突出。我們認(rèn)為相比國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,開(kāi)山具備技術(shù)優(yōu)勢(shì),其優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在具有主機(jī)設(shè)計(jì)自制能力、產(chǎn)品性能優(yōu)越、推新品能力強(qiáng);相比國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,開(kāi)山具備成本優(yōu)勢(shì)、性價(jià)比突出。開(kāi)山股份將陸續(xù)推出高壓、低壓、兩級(jí)壓縮等新產(chǎn)品與國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)高端市場(chǎng)。

螺桿膨脹機(jī):前景廣闊的新產(chǎn)品

螺桿膨脹機(jī)是一種高效、可靠、能夠回收各種復(fù)雜低品位能源的熱動(dòng)力機(jī),其熱源適應(yīng)范圍非常廣,變工況能力優(yōu)越。我國(guó)作為工業(yè)大國(guó),低品位工業(yè)余熱資源非常豐富。開(kāi)山膨脹機(jī)借鑒其空壓機(jī)的型線和設(shè)計(jì),開(kāi)發(fā)出的螺桿膨脹機(jī)試運(yùn)行已經(jīng)獲得成功,其性能優(yōu)異,技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯。作為一種從未大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用過(guò)的產(chǎn)品,公司的螺桿膨脹機(jī)產(chǎn)品推廣進(jìn)程還需進(jìn)一步觀察,如果其技術(shù)水平和商業(yè)模式可以通過(guò)市場(chǎng)的驗(yàn)證,其商業(yè)前景將非常廣闊。

盈利預(yù)測(cè)與估值

預(yù)計(jì)2012-2014年公司EPS分別為1.1、1.5、2.1元,對(duì)應(yīng)目前股價(jià)市盈率分別為24.3、17.8、12.7倍,市場(chǎng)已經(jīng)給予公司新產(chǎn)品以較高的預(yù)期。我們預(yù)給予公司“推薦”評(píng)級(jí)及12個(gè)月目標(biāo)價(jià)37.5元,對(duì)應(yīng)2013年盈利預(yù)測(cè)25倍市盈率。